【券商聚焦】高盛料明年银行净息差与消费金融持续承压 推荐招商银行(03968) 每日聚焦

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高盛发研报指，考虑到1)净息差(NIM)具挑战性，2)持续疲软的消费金融，以及3)尽管房地产监管持续放松但不良贷款仍需确认等因素，该行将相关银行的拨备前利润(PPOP)调整-4%-3%，净利润调整-3%-7%。维持目标P/PPOP倍数不变，目标价变动区间为-3%-3%。该行维持其评级并重申“买入”评级股票，即招商银行(03968)和平安银行(000001)，因其基本面稳健且房地产敞口较大，故在房地产监管放松情况下或有更多喘息空间，以及1)准备金释放和2)2023年的贷款增长等盈利端前景好于预期。

该行续指，NIM的承压或持续至2023年，投资者对资产投资及市场前景更加谨慎，导致更多家庭存款增长。此外，抵押贷款重新定价亦给予使2023年银行NIM持续压力。此外，消费金融或仍面临挑战，目前消费金融总可用市场(TAM)增长因宏观环境疲软及房地产风险而放缓。尽管房地产监管有所放松，但该行观点基本保持不变，主因房地产价格放缓和抵押贷款需求疲软。同时，多数银行已指引2023年抵押贷款需求或表现疲软，预计恢复至正常周期仍需时间。

该行予相关股份最新目标价与评级为：